近期，兩大方便面巨頭雙雙遭遇滑鐵盧。

3月26日，剛剛公布業(yè)績(jī)的統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)(0220.HK)遭遇大跌，盤(pán)中最低跌超6%，午后有所反彈，截至收盤(pán)報(bào)7.08港元/股，跌幅縮至1.67%，最新總市值305.81億港元。

早前公布去年利潤(rùn)增速高于預(yù)期的康師傅控股(0322.HK)同樣遭遇資金拋售，3月25日-26日累計(jì)大跌逾9%，收?qǐng)?bào)12.3港元/股，兩日蒸發(fā)68.61億港元市值。

此前因?yàn)樾鹿诜窝滓咔?，方便面熱銷(xiāo)現(xiàn)象受到各界關(guān)注。

業(yè)績(jī)不如預(yù)期，統(tǒng)一方便面賣(mài)不動(dòng)了？

財(cái)報(bào)顯示，統(tǒng)一企業(yè)2019年收益220.20億元，同比增1.1%，略低于市場(chǎng)預(yù)期;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.66億元，同比增長(zhǎng)32.7%。

統(tǒng)一企業(yè)的主要兩大營(yíng)收來(lái)源分別為食品業(yè)務(wù)和飲品業(yè)務(wù)。

食品業(yè)務(wù)中，最受市場(chǎng)關(guān)注的方便面業(yè)務(wù)2019年實(shí)現(xiàn)85億元收益，同比微增0.9%，在集團(tuán)總收益中占比38.6%。目前，統(tǒng)一企業(yè)的方便面產(chǎn)品包括“統(tǒng)一老壇酸菜牛肉面”、“藤椒牛肉面”、“湯達(dá)人”等。

統(tǒng)一企業(yè)方面表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?dú)w功于中高價(jià)產(chǎn)品“湯達(dá)人”，該品牌收益較去年同期達(dá)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

但實(shí)際上，統(tǒng)一方便面業(yè)務(wù)的增速已經(jīng)明顯放緩，2018年統(tǒng)一企業(yè)方便面業(yè)務(wù)收益增速為5.7%，較2019年高出4.8個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于統(tǒng)一企業(yè)而言，其飲品業(yè)務(wù)仍是主要收入來(lái)源。2019年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了127億元的收益，同比增長(zhǎng)0.9%，在集團(tuán)總收益中占比57.8%。其中，統(tǒng)一阿薩姆奶茶連續(xù)三年雙位數(shù)成長(zhǎng)，再度同比增長(zhǎng)13.1%。

而對(duì)于疫情對(duì)2020年一季度業(yè)績(jī)的影響，統(tǒng)一企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)媒體表示不便披露。但在2019年年報(bào)中，尚未披露新冠肺炎對(duì)業(yè)務(wù)的相關(guān)影響。

競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：康師傅賣(mài)了253億元

康師傅控股（0322.HK）

提及統(tǒng)一，不得不提其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一的。

3月23日，康師傅控股發(fā)布2019年業(yè)績(jī)報(bào)告，2019年，康師傅控股共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收619.78億元，同比增長(zhǎng)2.13%，凈利潤(rùn)33.31億元，同比增長(zhǎng)35.22%，擬派發(fā)特別股息每股4.24美分及末期股息每股4.24美分。

作為外界最受關(guān)注的業(yè)務(wù)之一的方便面，2019年為康師傅貢獻(xiàn)了253億元的營(yíng)收，同比增5.79%，占公司總營(yíng)收40.82%。其中，容器面營(yíng)收最高，達(dá)123.21億元，高價(jià)袋面營(yíng)收為101.98億元。

不過(guò)，2019年因部分原材料價(jià)格上漲，康師傅方便面毛利率同比下降1.22個(gè)百分點(diǎn)至29.01%。由于收益同比上升、其他收益及其他凈收入同比增加、其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用同比減少等原因，整體方便面業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比上漲28.74%至22億元。

值得一提的是，2013年前后，國(guó)內(nèi)外賣(mài)行業(yè)迅速崛起，各大平臺(tái)搶占市場(chǎng)，加上對(duì)方便面“垃圾食品”的印象，方便面市場(chǎng)受到?jīng)_擊，自2014年起銷(xiāo)量連續(xù)下降。

據(jù)里斯《方便面行業(yè)分析與展望報(bào)告》分析，中國(guó)方便面市場(chǎng)在2019年將持續(xù)逐步回暖，而此前經(jīng)歷了大滑坡之后的方便面市場(chǎng)于2016年到達(dá)谷底，市場(chǎng)銷(xiāo)售總量為385億份，之后逐步回升，2018年為400億份，恢復(fù)至2015年的水平。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2019 年上半年，中國(guó)方便面市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比增加7.5%，整體銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)1.4%。同期，康師傅方便面的銷(xiāo)量市場(chǎng)占有率為43.3%，銷(xiāo)售額市場(chǎng)占有率為46.6%，位于行業(yè)第一。

花旗維持“沽售”康師傅

與統(tǒng)一相似的是，康師傅的主要收入同樣來(lái)自食品和飲料兩大板塊。不過(guò)，2019年，康師傅的飲用水卻賣(mài)不動(dòng)了。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，中國(guó)飲料行業(yè)的銷(xiāo)量增速分別為9.5%、2.7%、3.9%，銷(xiāo)售額增速為10.2%、4.6%、5.1%，在2018年遇冷后稍有復(fù)蘇。

在此背景下，康師傅控股的即飲茶2019年銷(xiāo)售額為155.79億元，同比下滑0.7%，飲用水銷(xiāo)售額更是同比下滑28.99%至31.14億元。

康師傅控股在年報(bào)中預(yù)計(jì)，飲品事業(yè)2020上半年?duì)I收和出貨量將有短暫壓力，但下半年應(yīng)高速反彈，方便面事業(yè)將有“好的成長(zhǎng)”。

此份年報(bào)披露后，康師傅控股股價(jià)應(yīng)聲大漲逾9%。但隨后機(jī)構(gòu)意見(jiàn)出現(xiàn)分化，一方面，瑞銀認(rèn)為該業(yè)績(jī)大致符合預(yù)期，上調(diào)康師傅目標(biāo)價(jià)至14.85港元，并給出“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

另一方面，康師傅被花旗銀行維持“沽售”評(píng)級(jí)。

花旗銀行認(rèn)為，康師傅控股去年核心盈利表現(xiàn)符合預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)其即食面業(yè)務(wù)增長(zhǎng)看法為正面，但相信市場(chǎng)低估其飲品業(yè)務(wù)所受到的負(fù)面影響，即食面向低均價(jià)產(chǎn)品發(fā)展對(duì)產(chǎn)品組合不利。管理層預(yù)期今年核心盈利僅低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，相信會(huì)令部分預(yù)期較高的市場(chǎng)人士失望。

對(duì)此，花旗表示，維持沽售評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)自10.85港元上調(diào)至11.01港元。

3月25日-26日，康師傅控股股價(jià)接連大跌，今日盤(pán)中，康師傅大跌逾6%，截至收盤(pán)，報(bào)12.30港元，再度大跌4.65%，回吐此前漲幅，總市值691.73億港元。

“方便面指數(shù)”不一定靠譜

除了兩大方便面巨頭，疫情影響之下，部分消費(fèi)企業(yè)的業(yè)績(jī)同樣收益。

3月初，“中國(guó)面業(yè)第一股”克明面業(yè)預(yù)計(jì)，2020年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8563.58萬(wàn)元至1.1億元，同比增長(zhǎng)40%-80%。

近期，電商平臺(tái)的數(shù)據(jù)也顯示了消費(fèi)者對(duì)方便食品需求的提升。從鼠年除夕到初九，京東平臺(tái)的方便食品成交金額增長(zhǎng)3.5倍，僅方便面一類(lèi)就售出了1500萬(wàn)包;淘寶上，方便食品類(lèi)目自1月20日以來(lái)的銷(xiāo)量也增長(zhǎng)了10倍以上。

但部分食品消費(fèi)的增長(zhǎng)也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)：是否意味著“消費(fèi)降級(jí)”?甚至進(jìn)一步間接反映經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀呢?

國(guó)外研究機(jī)構(gòu)有一種說(shuō)法叫“泡面經(jīng)濟(jì)”，甚至還發(fā)明了“方便面指數(shù)”，意思是方便面市場(chǎng)的回暖意味著“消費(fèi)降級(jí)”，并進(jìn)一步得出經(jīng)濟(jì)不太樂(lè)觀的結(jié)論，大家只好多吃方便面。

類(lèi)似方便面這樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)觀察物，其實(shí)還有不少，例如“口紅指數(shù)”“榨菜指數(shù)”，也是經(jīng)濟(jì)研究中一度流行的“反周期”參考物。

不過(guò)，用方便面、口紅甚至榨菜的“反周期”，來(lái)研究分析經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)和結(jié)構(gòu)，雖然可以提供新鮮或者有趣的視角，卻讓人難以信服。

對(duì)于面近期食品需求的增長(zhǎng)，3月25日，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬則認(rèn)為，“這是疫情帶來(lái)的暫時(shí)性的增長(zhǎng)，但產(chǎn)業(yè)端還沒(méi)有太大的創(chuàng)新升級(jí)，加速迭代的過(guò)程。”

有分析指出，今天的方便面市場(chǎng)，已經(jīng)不再是過(guò)去只為簡(jiǎn)單解決肚皮的問(wèn)題，也有了消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，并出現(xiàn)了高端化、特色化的產(chǎn)品，像十幾元錢(qián)一盒的進(jìn)口方便面，照樣銷(xiāo)售火熱，顯然已經(jīng)不能用“消費(fèi)降級(jí)”這個(gè)說(shuō)法來(lái)解釋了。

而從2008年的全球金融危機(jī)來(lái)看，方便面市場(chǎng)并沒(méi)有作為“反周期”代表而銷(xiāo)量大增，也跟隨金融危機(jī)出現(xiàn)了下降。這意味著，“方便面指數(shù)”并不一定奏效。

撰文/制表：全小景