渣打私人銀行的Manpreet Gill表示，盡管金價(jià)近期出現(xiàn)下跌，但漲勢(shì)尚未完全結(jié)束。自2020年以來(lái)，金價(jià)一路飆升，8月初曾飆升至2000美元以上的水平。隨著黃金跌破2000美元/盎司，這一交易在上周出現(xiàn)停頓。截止周二(8月18日)盤中，現(xiàn)貨黃金重返2000.00關(guān)口上方，最高至2010.05美元/盎司，刷新5個(gè)交易日高位。

Gill表示，近期金價(jià)回落的原因是債券收益率上揚(yáng)。問(wèn)題又回到了利率上，今年以來(lái)金價(jià)飆升的最佳解釋之一是債券收益率。扣除通脹或我們所稱的實(shí)際債券收益率，這些都是單向走勢(shì)，與黃金走勢(shì)相當(dāng)吻合。

黃金的漲勢(shì)尚未完全結(jié)束

美國(guó)國(guó)債收益率上周稍早上揚(yáng)，因疫情疫苗方面的積極進(jìn)展提振風(fēng)險(xiǎn)人氣?；鶞?zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債的收益率最近報(bào)0.691%。鑒于持有黃金的機(jī)會(huì)成本，收益率上升會(huì)給黃金等非收益資產(chǎn)帶來(lái)壓力。

在評(píng)論近期美國(guó)國(guó)債收益率上揚(yáng)時(shí)，這位策略師說(shuō)：“只要收益率保持在1%以下，這并不會(huì)真正改變我們的長(zhǎng)期策略，各國(guó)央行真的喜歡盡其所能保持債券收益率上限。”

不過(guò)，Gill補(bǔ)充稱，考慮到各國(guó)央行盡最大努力限制債券收益率，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭保持不變等因素，這對(duì)黃金“最終是一個(gè)很好的環(huán)境”。

惠譽(yù)解決方案的分析師在上周五的一份報(bào)告中寫(xiě)道，隨著地緣政治緊張局勢(shì)加劇，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡且緩慢，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月金價(jià)將繼續(xù)受到支撐。

惠譽(yù)分析師表示：“從技術(shù)角度來(lái)看，我們認(rèn)為金價(jià)仍處于上行位置，尊重潛在的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)，因?yàn)閷?duì)全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)數(shù)月的擔(dān)憂依然存在，支持包括黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。”盡管他們承認(rèn)，金價(jià)的波動(dòng)和回落將在風(fēng)險(xiǎn)偏好旺盛的時(shí)期出現(xiàn)。

Fitch Solutions對(duì)2020年金價(jià)的預(yù)估為1850美元/盎司，并預(yù)期金價(jià)“在未來(lái)數(shù)月將小幅走高，回到2020年8月及以后的高點(diǎn)”。

美國(guó)選情溢出影響開(kāi)始顯現(xiàn)，金價(jià)氣勢(shì)如虹收復(fù)2000美元關(guān)口

現(xiàn)貨黃金在周二亞洲時(shí)段延續(xù)隔夜?jié)q勢(shì)，一舉收復(fù)2000美元關(guān)口創(chuàng)下一周新高，因全球市場(chǎng)避險(xiǎn)買需進(jìn)一步涌現(xiàn)，同時(shí)，美國(guó)大選所帶來(lái)的不確定性也加劇了美元的頹勢(shì)，令美元計(jì)價(jià)的金價(jià)額外走高。

一方面，全球疫情不確定性繼續(xù)發(fā)酵，德國(guó)單日新發(fā)患者數(shù)量創(chuàng)4月份以來(lái)新高，而疫苗研發(fā)的進(jìn)程卻仍然迷霧重重，因此避險(xiǎn)黃金買需在此推動(dòng)下仍然走強(qiáng)。

另一方面，美國(guó)民主黨代表大會(huì)釋放出的措辭并不令華爾街投資者感到滿意，選情變數(shù)之下未來(lái)財(cái)政及經(jīng)濟(jì)監(jiān)管政策不確定性大幅發(fā)酵，令美元和美股股指期貨一同遭到拋售，從而令美元計(jì)價(jià)的貴金屬價(jià)格更加水漲船高。

鑒于美國(guó)大選白熱化沖刺階段只是剛剛開(kāi)始，還疊加上了全球疫情和地緣貿(mào)易各方面的風(fēng)險(xiǎn)因素，因此，貴金屬價(jià)格料在之后擁有更大的上行空間。日內(nèi)美國(guó)樓市數(shù)據(jù)將是市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步引導(dǎo)消息，這方面的數(shù)據(jù)若同樣由盛轉(zhuǎn)衰，則經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯被坐實(shí)的狀況將令美元走勢(shì)更加雪上加霜，于是，金價(jià)仍有望短線進(jìn)一步靠近前期高點(diǎn)水平。

美元走軟激勵(lì)黃金擴(kuò)大漲幅，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要前仍偏向黃金多頭

美元走軟逼近近兩年半低位，交易商也關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)本周將公布的會(huì)議記錄。目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要整體偏向鴿派，令美元面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，金價(jià)后市仍有進(jìn)一步?jīng)_高機(jī)會(huì)。

金融服務(wù)公司AxiCorp首席市場(chǎng)策略師Stephen Innes表示，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)掌握著金價(jià)在2000美元以上走勢(shì)的關(guān)鍵，在FOMC會(huì)議記錄公布之前，交易員還有最后的機(jī)會(huì)。外界認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在上次會(huì)議上討論了YCC(收益率曲線控制)，或是通脹目標(biāo)設(shè)定，這“對(duì)美元利空，對(duì)黃金利好”。

輝立期貨分析師在報(bào)告中表示指出，雖然珠寶需求疲軟仍是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，但由于實(shí)質(zhì)利率較低且承壓，而這將支持較高金價(jià)，長(zhǎng)期而言金價(jià)上漲趨勢(shì)未變。此外“股神”巴菲特的伯克希爾哈撒韋購(gòu)買主要金礦商巴理克黃金的股份，加上美國(guó)公債收益率下滑，都給金價(jià)提供支撐。

機(jī)構(gòu)看好黃金前景

當(dāng)前，很多投行依然看好黃金。華泰證券認(rèn)為，黃金當(dāng)前仍處于二十年一輪回的投資大周期，花旗上看金價(jià)至2400美元。

華泰證券指出，黃金具有貨幣、金融、商品的三重屬性，其價(jià)格變化的周期規(guī)律明顯。在1984年和2001年的黃金牛市中，對(duì)黃金價(jià)格影響最大的長(zhǎng)周期均處于加速上升的階段，中周期則處于頂部區(qū)域，推動(dòng)價(jià)格序列以較高的速度增長(zhǎng)。

當(dāng)前黃金的周期狀態(tài)與之較為相似。從黃金價(jià)格的長(zhǎng)期影響因素來(lái)看，美元指數(shù)下行預(yù)期逐漸顯現(xiàn)提振黃金價(jià)格，CRB中長(zhǎng)周期上行帶動(dòng)黃金消費(fèi)增加，金融資產(chǎn)收益率下行凸顯黃金配置機(jī)會(huì)，三重因素疊加，構(gòu)成了黃金趨勢(shì)上行的核心動(dòng)力。我們延續(xù)2019年5月分析，判斷黃金當(dāng)前仍處于二十年一輪回的投資大周期。

MKS SA貴金屬交易員Afshin Nabavi指出，上周金價(jià)的修正是非常好的。盡管上周黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了大跌，但從技術(shù)面和市場(chǎng)情緒來(lái)看，黃金的看多走勢(shì)并沒(méi)有被破壞，因此金價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)走高。在那之前金價(jià)走勢(shì)是單行道，看看現(xiàn)在的整個(gè)宏觀環(huán)境，金價(jià)的漲勢(shì)并未結(jié)束。在美國(guó)大選之前，黃金的上行趨勢(shì)會(huì)一直繼續(xù)。

花旗認(rèn)為，金價(jià)有望突破新高，升向2400美元/盎司，具體看來(lái)，花旗將現(xiàn)貨黃金0-3個(gè)月的目標(biāo)位設(shè)在2100美元/盎司，6-12個(gè)月目標(biāo)位為2300美元/盎司。美元疲軟及美債負(fù)收益率導(dǎo)致黃金ETF投資者流入速度創(chuàng)下紀(jì)錄?，F(xiàn)貨黃金正接近突破新高，預(yù)計(jì)將延續(xù)上漲，看向2400美元。