4月9日，市場經(jīng)歷超級星期四。

眾所周知，4月9日是境外復(fù)活節(jié)假期前最后一個(gè)交易日。在這一天里，不僅美國會(huì)公布4月4日當(dāng)周的初請失業(yè)金報(bào)告，OPEC+也在當(dāng)日召開緊急會(huì)議，再次協(xié)商深度減產(chǎn)問題。此外，當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)再次發(fā)力，宣布推出2.3萬億美元舉措支持地方政府和中小企業(yè)。

4月9日，OPEC+終于在減產(chǎn)問題上達(dá)成共識。在一份聲明中，OPEC+表示，自2020年5月1日起OPEC+將減產(chǎn)1000萬桶/日，為首輪減產(chǎn)，為期兩個(gè)月。同時(shí)OPEC+還確認(rèn)自2020年7月起減產(chǎn)800萬桶/日至12月;自2021年1月起減產(chǎn)600萬桶/日至2022年4月。

這是OPEC成立以來，幅度最大的一次減產(chǎn)協(xié)議。目前尚不清楚此次減產(chǎn)協(xié)議是否以美國周五在G20會(huì)議上承諾減產(chǎn)為前提，不過據(jù)一位代表透露，OPEC+希望OPEC+以外的G20國家額外減產(chǎn)500萬桶/日。

G20能源部長將于北京時(shí)間周五20:00舉行在線會(huì)議，沙特阿拉伯為主席國，美國和其他國家有機(jī)會(huì)考慮并可能參與減產(chǎn)行動(dòng)。

國際油價(jià)沖高回落，尾盤跳水，OPEC+減產(chǎn)會(huì)議談判進(jìn)程令投資者有所失望。截至收盤，WTI原油主力合約跌9.29%，報(bào)22.76美元/桶，盤中一度上漲約13%，最高觸及28.36美元/桶;布倫特原油主力合約跌4.14%，報(bào)31.48美元/桶，盤中一度上漲超10%，最高觸及36.40美元/桶。

周四美股連續(xù)第二日收高。截至收盤，道指漲285.80點(diǎn)，漲幅1.22%，報(bào)23719.37點(diǎn)，納指漲0.77%，報(bào)8153.58點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲1.45%，報(bào)2789.82點(diǎn)。

OPEC+減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，油價(jià)上演超級“過山車”

國際油價(jià)沖高回落，尾盤跳水，OPEC+減產(chǎn)會(huì)議談判進(jìn)程令投資者有所失望。截至收盤，WTI原油主力合約跌9.29%，報(bào)22.76美元/桶，盤中一度上漲約13%，最高觸及28.36美元/桶;布倫特原油主力合約跌4.14%，報(bào)31.48美元/桶，盤中一度上漲超10%，最高觸及36.40美元/桶。

4月9日，OPEC+終于在減產(chǎn)問題上達(dá)成共識。在一份聲明中，OPEC+表示，自2020年5月1日起OPEC+將減產(chǎn)1000萬桶/日，為首輪減產(chǎn)，為期兩個(gè)月。同時(shí)OPEC+還確認(rèn)自2020年7月起減產(chǎn)800萬桶/日至12月;自2021年1月起減產(chǎn)600萬桶/日至2022年4月。

此前，一度有消息稱，沙特阿拉伯和俄羅斯已就大幅減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，減產(chǎn)幅度可能高達(dá)2000萬桶/日。

美國總統(tǒng)特朗普上周表示，他期待并希望沙特和俄羅斯削減石油產(chǎn)量1000萬桶—1500萬桶/日，占全球總供應(yīng)量的10%—15%。特朗普沒有承諾美國公司采取任何行動(dòng)。

東海期貨研究所資深能化分析師李婉瑩告訴期貨日報(bào)記者，會(huì)議結(jié)果基本符合市場預(yù)期，短期對內(nèi)盤相關(guān)能化品種的影響中性。中期來看，OPEC國家的減產(chǎn)將階段性減輕供應(yīng)壓力，考慮到美國部分獨(dú)立頁巖油企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)鉆井關(guān)?，F(xiàn)象，預(yù)計(jì)后期非OPEC國家產(chǎn)量也將緩慢下降。然而在全球疫情拐點(diǎn)到來之前，1000萬桶/日的減產(chǎn)量難以充分對沖消費(fèi)下滑2000萬桶/日帶來的負(fù)面影響。

“油價(jià)的第一階段的底部支撐已經(jīng)出現(xiàn)，但未來進(jìn)一步的上行空間取決于疫情何時(shí)得到充分控制。在無其他利好推動(dòng)的前提下，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間布油將在30—40美元/桶的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。”李婉瑩認(rèn)為。

國投安信期貨原油分析師李云旭表示，本次減產(chǎn)協(xié)議對原油市場的信心大于實(shí)質(zhì)，按照近期全球原油需求同比下滑可能高達(dá)2000萬桶/日比對，減產(chǎn)很難扭轉(zhuǎn)疫情影響下全球油品的累庫局面，但供應(yīng)壓力大幅減輕、累庫速度放緩為等待疫情好轉(zhuǎn)提供時(shí)間差十分重要。從另一個(gè)方面來說，3月的增產(chǎn)氛圍已經(jīng)是供應(yīng)端預(yù)期最為悲觀的時(shí)候，OPEC+對此后長期保持減產(chǎn)的預(yù)期管理大幅減弱了油價(jià)的下行壓力。

對于后市，李云旭認(rèn)為，供大于求的背景下現(xiàn)貨及近月合約的疲軟將對油價(jià)與月差持續(xù)形成壓制，疫情對原油需求的打擊難以在短期內(nèi)恢復(fù)，但供應(yīng)端主動(dòng)及被動(dòng)減產(chǎn)對本已較低估值的油價(jià)將有所支撐，油價(jià)底部寬幅振蕩的概率偏大。此外也應(yīng)注意到，美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)近1個(gè)月來已下降100余臺(tái)且還在持續(xù) ，頁巖油新井貢獻(xiàn)暴跌疊加舊井衰減可能使二季度產(chǎn)量環(huán)比減少達(dá)到200萬桶/日以上，供應(yīng)端大幅縮減的背景下，近期如果能看到需求預(yù)期有所改觀，油價(jià)向上的彈性可能有所放大。

海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安認(rèn)為，只靠減產(chǎn)是不能改變目前需求坍塌造成的過剩局面的，因此，即使減產(chǎn)協(xié)議力度超出市場預(yù)期，其帶來的影響也只能是短期的，僅會(huì)在一定程度上提振市場，無法支持油價(jià)長期上行。

對此，李婉瑩表示認(rèn)同。她認(rèn)為，市場需重點(diǎn)關(guān)注美國方面的動(dòng)向，減產(chǎn)的實(shí)際落地情況以及全球疫情的走向。具體來說，美國方面，眾所周知，頁巖油的生產(chǎn)成本較常規(guī)原油偏高，一般在35—55美元/桶，也正是因?yàn)槿绱?，?dāng)Brent原油價(jià)格跌破30美元/桶后，美國方面就開始敦促OPEC減產(chǎn)。此次美國雖然并未直接參與OPEC+會(huì)議，但在會(huì)議前，該國曾對沙特等國釋放出強(qiáng)制減產(chǎn)等刺激信號。而會(huì)議后，美國很快對OPEC+減產(chǎn)協(xié)議表示歡迎。另外，還有消息稱，美國白宮社交媒體主任斯卡維諾表示，美國總統(tǒng)特朗普在會(huì)議后開始與俄羅斯總統(tǒng)普京、沙特王儲(chǔ)討論原油協(xié)議。

疊加低油價(jià)的持續(xù)，將會(huì)使得全球石油行業(yè)被動(dòng)進(jìn)行“供給側(cè)改革”，一些高成本如油砂，深海油項(xiàng)目將首先面臨被叫停風(fēng)險(xiǎn);另外頁巖油方面參考前兩年的“價(jià)格戰(zhàn)”，預(yù)計(jì)也會(huì)遭到打擊。

實(shí)際上，最新EIA數(shù)據(jù)就曾顯示，本周美國的原油產(chǎn)量下滑60萬桶/日至1240萬桶/日，貝克休斯活躍鉆井?dāng)?shù)量也呈現(xiàn)大幅下跌。不少獨(dú)立的頁巖油生產(chǎn)企業(yè)受到?jīng)_擊明顯，甚至已有個(gè)別公司申請破產(chǎn)。在這樣的情況下，李婉瑩認(rèn)為，盡管美國尚未表態(tài)減產(chǎn)，但在未來數(shù)月中，低油價(jià)環(huán)境將倒逼相關(guān)企業(yè)關(guān)停一部分成本高，出油率低的老舊鉆井。根據(jù)估算，假設(shè)該國的頁巖油鉆井關(guān)停一半左右，美國將有200—300萬桶/日的產(chǎn)出下降。當(dāng)然，這一部分的產(chǎn)量無法立即顯現(xiàn)出來，仍舊需要1—3個(gè)月的時(shí)間，屆時(shí)還需要考慮油價(jià)的整體水平。“結(jié)合減產(chǎn)協(xié)議情況，我們認(rèn)為油價(jià)的階段性底部已經(jīng)形成。”李婉瑩說。

至于減產(chǎn)落地情況，在她看來，即便將美國可能貢獻(xiàn)的供應(yīng)缺口考慮進(jìn)去，對比全球2000—2500萬桶/日的原油消費(fèi)下滑，二者仍舊存在一定差距。換言之，在后面一個(gè)月的全球抗“疫”重要時(shí)期中，供應(yīng)端暫時(shí)缺乏進(jìn)一步的利好提振。

實(shí)際上，李婉瑩認(rèn)為，此次會(huì)議后，油價(jià)的上行動(dòng)力取決于全球疫情拐點(diǎn)何時(shí)到來。而在觀察境外一些行業(yè)專家的模型后，她發(fā)現(xiàn)疫情拐點(diǎn)可能要等到二季度末，在這兩個(gè)月左右的時(shí)間里，不考慮地緣政治沖突等潛在的“黑天鵝”事件，油價(jià)重心上行較為乏力。因此建議投資者理性對待此次會(huì)議結(jié)果，謹(jǐn)慎關(guān)注疫情情況。

同時(shí)，她也表示，在當(dāng)前的時(shí)間點(diǎn)，從囤油的持續(xù)性上來看，前段時(shí)間的深度contango曲線提振全球低位囤油需求，然而伴隨時(shí)間推移，曲線有所修復(fù)，且可用儲(chǔ)罐與浮庫數(shù)量越來越少，倉儲(chǔ)價(jià)格也不斷創(chuàng)新高。假設(shè)油價(jià)短期內(nèi)迅速上行，則大型企業(yè)將重新考慮囤油布局。“因此，我們認(rèn)為運(yùn)費(fèi)繼續(xù)上行空間不大，建議投資者逢高止盈。”李婉瑩說。

至于能化方面，考慮到最近一段時(shí)間減產(chǎn)預(yù)期帶來的油價(jià)上行，以及國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)形成的利多，燃料油、PTA等能化品種紛紛重拾上行信心。然而，目前伴隨OPEC+會(huì)議的結(jié)束，李婉瑩認(rèn)為油價(jià)帶來的利多支撐將呈現(xiàn)邊際遞減。因此，在利多出盡后，市場仍舊需要重點(diǎn)關(guān)注需求端受到的沖擊。

以聚酯產(chǎn)業(yè)鏈為例，紡服出口占據(jù)我國終端消費(fèi)的重要比例，而對口的國家如美國等大多仍舊深陷疫情困境。根據(jù)CCF消息，當(dāng)前外貿(mào)賴單狀況時(shí)有發(fā)生，新訂單也十分清淡，鑒于此，6月底前的外需大概率比較悲觀。因此，在成本炒作相對告一段落之后，她認(rèn)為，各能化品種也將回歸自身供需基本面，建議投資者近期把握好倉位，可能會(huì)面臨短期的高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪刺激舉措

周四美股連續(xù)第二日收高。截至收盤，道指漲285.80點(diǎn)，漲幅1.22%，報(bào)23719.37點(diǎn)，納指漲0.77%，報(bào)8153.58點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲1.45%，報(bào)2789.82點(diǎn)。

周四(4月9日)北京時(shí)間20時(shí)0分，美聯(lián)儲(chǔ)宣布新的舉措：將采取措施提供高達(dá)2.3萬億美元貸款。市政(債券)流動(dòng)性措施可提供至多5000億美元的貸款。主體街(Main Street)貸款便利措施可提供至多6000億美元的貸款。

據(jù)了解，美聯(lián)儲(chǔ)的措施包括有關(guān)主要商業(yè)貸款計(jì)劃的細(xì)節(jié)，以及為支撐搖搖欲墜的美國經(jīng)濟(jì)而采取的其他幾項(xiàng)舉措。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還提供了更多有關(guān)其市場干預(yù)措施的細(xì)節(jié)，包括以投資級水平購買公司債券以及購買高收益?zhèn)?即垃圾債券)的計(jì)劃。

根據(jù)首次概述的條款，這些貸款將面向2019年雇員人數(shù)不超過1萬人、收入不超過25億美元的企業(yè)。本金和利息的支付將推遲一年。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，這些計(jì)劃總計(jì)將達(dá)到2.3萬億美元，其中包括薪資保護(hù)計(jì)劃和其他旨在向小企業(yè)提供資金的措施，以及通過5000億美元的貸款計(jì)劃提振市政財(cái)政的措施。

“我們國家的當(dāng)務(wù)之急必須是應(yīng)對這場公共衛(wèi)生危機(jī)，為患者提供醫(yī)療服務(wù)，并限制病毒的進(jìn)一步傳播。”美聯(lián)儲(chǔ)主席威爾在一份聲明中表示，“在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到限制的時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)的作用是提供盡可能多的緩解和穩(wěn)定，我們今天的行動(dòng)將有助于確保最終的復(fù)蘇盡可能強(qiáng)勁。”

這些措施加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)為保持市場運(yùn)轉(zhuǎn)和支持經(jīng)濟(jì)而采取的本已積極的舉措。由于防控冠狀病毒傳播，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)被束縛住手腳。

“美聯(lián)儲(chǔ)的大膽舉措幫助抵消了就業(yè)市場上更可怕的消息。我想說的是，美聯(lián)儲(chǔ)今天采取的有力行動(dòng)，突顯出美聯(lián)儲(chǔ)擁有無限的火力，這在一定程度上有助于維持本周市場的平靜。”Western Union Business Solutions駐華盛頓的高級市場分析師Joe Manimbo表示。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四表示，在美國經(jīng)濟(jì)開始從新型冠狀病毒疫情造成的傷害中全面復(fù)蘇之前，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)使用所有可用的工具，盡管他承認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力有限。

與此同時(shí)，美國勞工部發(fā)布至4月4日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)。報(bào)告稱，至4月4日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為660.6萬，預(yù)期500萬，前值664.8萬。

加上過去兩周的數(shù)據(jù)，過去三周美國的初請失業(yè)金人數(shù)超過了1600萬。若將這一數(shù)據(jù)與上一月份就業(yè)報(bào)告中的1.51億就業(yè)人口相比，不難發(fā)現(xiàn)，3月以來，在疫情的影響下，美國三周內(nèi)失去了10%的勞動(dòng)力。

對于今天的數(shù)據(jù)，有評論認(rèn)為，過去三周，美國申請失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)已超過1500萬。而截至4月4日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)約為660萬，較前一周上修后的687萬略有下降，但仍連續(xù)兩周錄得超過600萬，因美國依然采取嚴(yán)格的防控措施導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入停滯。

紐約牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco稱，就業(yè)市場已進(jìn)入創(chuàng)傷期，預(yù)計(jì)4月份失業(yè)率將飆升至14%。

此前有媒體報(bào)道表示，在這次疫情期間的失業(yè)情況中，出現(xiàn)了一個(gè)特殊的現(xiàn)象，即因?yàn)楸唤夤秃罂缮觐I(lǐng)的失業(yè)救濟(jì)高于他們的工資，因此很多美國人主動(dòng)選擇被解雇。對于這種明明可以拿工資，卻要主動(dòng)辭職，去蹭國家財(cái)政補(bǔ)貼的方式，專家表示不會(huì)加重財(cái)政負(fù)擔(dān)，甚至有部分專家鼓勵(lì)這種蹭補(bǔ)貼的行為。之所以這么說，主要是有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這段過程中先讓聯(lián)邦預(yù)算支付工資而不是讓企業(yè)承擔(dān)，這樣保證企業(yè)不會(huì)深陷債務(wù)，然后導(dǎo)致一場信貸危機(jī)。

受初請失業(yè)金人數(shù)結(jié)束三連升，美聯(lián)儲(chǔ)宣布新舉措等影響，美元持續(xù)遭遇拋售，最低跌至99.35。