疫情襲來(lái)，諸多行業(yè)受此波及還沒(méi)能喘過(guò)氣來(lái)，生鮮電商卻受惠于疫情，迎來(lái)了一次難得的發(fā)展機(jī)遇。

有數(shù)據(jù)顯示，生鮮電商行業(yè)2020年一季度活躍用戶相較同期增加65.7%，日均活躍人數(shù)、人均單日啟動(dòng)次數(shù)、人均單日使用時(shí)長(zhǎng)等維度數(shù)據(jù)都實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)。其中2020年一季度生鮮電商行業(yè)日均活躍人數(shù)為658.1萬(wàn)，較去年同期增長(zhǎng)104.8%。

事實(shí)上，盡管疫情期間生鮮電商有復(fù)蘇之象，但訂單量、客單價(jià)、用戶數(shù)的齊增長(zhǎng)，并非市場(chǎng)常態(tài)，因此疫情之下的盈利也并不值得過(guò)多討論。隨著中國(guó)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，人們生活秩序逐漸恢復(fù)，被疫情再度催熟的“線上買菜”不再是消費(fèi)者剛需。

而在日前，據(jù)溫州當(dāng)?shù)孛襟w消息，森馬旗下的森活之家首店將于7月在溫州開業(yè)，預(yù)計(jì)一年內(nèi)將在溫州至少開出10家。資料顯示，森活之家水心店主要由新型智慧菜市場(chǎng)和便利店組成，涵蓋米面糧油、冰鮮水產(chǎn)、水果蔬菜、副食干貨等多種產(chǎn)品。在到家業(yè)務(wù)上，森活之家將開通線上下單小程序，并提供高效率配送、線下自提等服務(wù)。

即便生鮮電商忽而又熱，但其從來(lái)都不是一塊好啃的骨頭，衣服賣得好好的森馬，為何突然盯上了社區(qū)生鮮和生鮮電商的生意?

難言的生鮮業(yè)務(wù)

一直以來(lái)，生鮮電商囿于成本，只能謹(jǐn)慎擴(kuò)張。雖然大家并不看好這樣一門生意，但是疫情的到來(lái)，還是讓生鮮電商續(xù)了一波命。

正因此，不少生鮮企業(yè)希望能把握住這樣難得的機(jī)會(huì)。據(jù)媒體報(bào)道，叮咚買菜計(jì)劃今年在北京開設(shè)超過(guò)200家的前置倉(cāng)，以覆蓋北京的大部分區(qū)域。與此同時(shí)，其還計(jì)劃今年招聘超1000名應(yīng)屆大學(xué)生，數(shù)量是去年同期的30多倍。

然而疫情期間的數(shù)據(jù)并不能完全放到平常來(lái)看。此前號(hào)稱要在2018年開出50家門店的7fresh到2019年也只開出了16家，進(jìn)入2020年后，7fresh西安北郊店以及成都摩瑪新城店宣布關(guān)閉。

相比之下，盒馬的擴(kuò)張速度快得多，三年時(shí)間，其門店數(shù)量已達(dá)到150家。不過(guò)成本壓力與擴(kuò)張速度成正比，今年4月，盒馬宣布叫停盒馬小站業(yè)務(wù)，向全國(guó)布局盒馬mini，條件合適的盒馬小站將升級(jí)為盒馬mini。

有盒馬員工向一鳴網(wǎng)透露，盒馬小站面臨著所有生鮮電商都會(huì)面臨的問(wèn)題，并且控制上不太靈活。不得不提的是，生鮮電商企業(yè)遲遲無(wú)法盈利的一個(gè)重要原因就在于供應(yīng)鏈和前置倉(cāng)的成本問(wèn)題。和其他商品相比，生鮮流通環(huán)節(jié)復(fù)雜，對(duì)運(yùn)輸、儲(chǔ)存的要求更高，對(duì)溫度也更加敏感。

即便森馬方面表示，森活之家已與美團(tuán)快驢、美菜以及多處農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，將從源頭規(guī)模化直采，把關(guān)生鮮品控，降低進(jìn)貨成本;還配備了專業(yè)的冷鏈配送車隊(duì)，旨在縮短生鮮農(nóng)產(chǎn)品物流半徑，降低損耗……

但是冷鏈的運(yùn)營(yíng)成本很高，自建物流也是重投資，而且除了供應(yīng)鏈成本，生鮮電商還需要面對(duì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中帶來(lái)的損耗、配送等成本，初始階段想要不虧損很難。就算不考慮疫情結(jié)束后需求的變動(dòng)，兩三年間也很難盈利。

而森馬這樣一直做服裝的企業(yè)，一方面沒(méi)有生鮮領(lǐng)域的強(qiáng)供應(yīng)鏈能力，就很難與盒馬、每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、7fresh、蘇寧菜場(chǎng)、美團(tuán)買菜、多點(diǎn)DMALL乃至永輝競(jìng)爭(zhēng);另一方面要經(jīng)受定價(jià)考驗(yàn)，競(jìng)爭(zhēng)之大，客單價(jià)很難繼續(xù)上行，客單量也難以保證，想要盈利也是一個(gè)難題。

根據(jù)其官方口徑，似乎也有意在社區(qū)店方面下工夫，但和前置倉(cāng)以及倉(cāng)店一體式生鮮電商相比，社區(qū)店的選址布局要求更高，森馬想要取代傳統(tǒng)的菜市場(chǎng)，開店成本不容忽視。

好在其非常聰明地采用了加盟制來(lái)分擔(dān)公司的經(jīng)營(yíng)壓力，然而除供應(yīng)鏈成本、門店成本等，從當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)菜市場(chǎng)獲客還需要大量燒錢補(bǔ)貼，很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，這將影響其進(jìn)一步融資擴(kuò)張。

換個(gè)方式講故事為哪般

受疫情影響，服裝行業(yè)不太景氣。據(jù)了解，森馬2020年一季度財(cái)報(bào)銷售下降。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收27.38億元，同比下滑33.51%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1748.25萬(wàn)元，同比下滑了94.96%。森馬服飾預(yù)計(jì)，2020年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將同比下降70%-90%。

且不止這一季度，森馬服飾在2019年就已出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下滑的情況。2019年，森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入193.37億元，同比增加23.01%，其中經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)21.52億元，同比增加3.47%;歸母凈利潤(rùn)15.49億元，同比減少8.52%。

營(yíng)收下滑，庫(kù)存必然不好看。從2014年起，森馬服飾的存貨周轉(zhuǎn)率卻不斷下降，周轉(zhuǎn)速度越來(lái)越慢。2018年報(bào)告期末，森馬服飾存貨余額猛增，較前一年大增85.28%至44.17億元。不斷增加的庫(kù)存規(guī)模加上逐步下降的周轉(zhuǎn)速度，對(duì)于季節(jié)性極強(qiáng)、更新?lián)Q代快的服裝行業(yè)而言，將為其運(yùn)營(yíng)和資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)巨大壓力。

與此同時(shí)，森馬的9905家線下門店中有8407家是加盟店，這些加盟店通過(guò)復(fù)制自營(yíng)店的銷售模式進(jìn)行布局，并進(jìn)行快速繁衍?？焖僭黾拥募用说暝诓粩喙戏稚R服飾的利潤(rùn)的同時(shí)，也將增加森馬的中間成本，還使得庫(kù)存問(wèn)題更難以解決。這就很好地解釋了森馬在毛利率增加的情況下，凈利率卻在不斷減少的悖論。

更讓人不可思議的是，森馬服飾董事長(zhǎng)邱光和的女兒(公司股東之一)邱艷芳于2019年5月31日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將公司總股本5%協(xié)議轉(zhuǎn)讓給王耀海，轉(zhuǎn)讓價(jià)款根據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)總計(jì)13.08億元。要知道轉(zhuǎn)讓前，其持有森馬服飾11.26%的股份，且在此前也有過(guò)805.7萬(wàn)股的減持操作。

其丈夫周平凡(森馬服飾副董事長(zhǎng))的減持操作也讓人驚愕，不少中小投資人曾表達(dá)過(guò)對(duì)此行為的疑惑與關(guān)注，猜測(cè)是否由于森馬服飾近年來(lái)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不佳，經(jīng)營(yíng)壓力下高管想通過(guò)不斷套現(xiàn)、加速離場(chǎng)來(lái)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)，從2018年11月29日至2019年6月初，其一共有多達(dá)28次的減持操作，合計(jì)減持5398.98萬(wàn)股。這意味著從前年11月底至一年前，其二人一共套現(xiàn)18.81億元。

無(wú)獨(dú)有偶，2019年9月4日，森馬服飾實(shí)際控制人邱光和將其所持有的1.17億股股份質(zhì)押給中國(guó)銀河證券股份有限公司，本次質(zhì)押占其所持股份比例的25.64%。以當(dāng)時(shí)收盤價(jià)計(jì)算，邱光和套現(xiàn)13.76億元。

結(jié)語(yǔ)

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，5月底，每日優(yōu)鮮已經(jīng)完成了新一輪的融資，投前估值超過(guò)30億美元;日前，社區(qū)生鮮電商“同程生活”也宣布完成 2 億美元 C 輪融資。盡管業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)還能拿到一定量的融資，但是與幾年前相比，投資氛圍還是有所收緊，更別提疫情全面過(guò)去之后，生鮮電商想要拿到融資，只會(huì)越來(lái)越難。

目前，用戶流失已不可避免，失去了疫情助推，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍將殘酷和激烈，接下來(lái)如何應(yīng)對(duì)，是行業(yè)一大挑戰(zhàn)。此外，疫情期間也暴露出不少生鮮電商平臺(tái)存在缺貨、質(zhì)量不穩(wěn)定、漲價(jià)、運(yùn)力不足等問(wèn)題，供應(yīng)鏈能力仍是關(guān)鍵。畢竟和阿里、京東等巨頭相比，森馬現(xiàn)在的境遇似乎支撐不起一個(gè)這樣的燒錢項(xiàng)目。

選擇在此時(shí)裸泳，也許只是炒炒噱頭，為了在資本市場(chǎng)能多講些故事吧。(作者 黃塵)