【資料圖】

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.8億噸，同比下降9.7%，降幅較5月明顯擴(kuò)大；原油加工量同比下降17.7%，天然氣產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增同比增長(zhǎng)1.1%；發(fā)電量同比增長(zhǎng)2.0%，其中火電增速放緩至0.5%，水電4.8%，核電增長(zhǎng)8.5%，太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)14.2%，風(fēng)電則由增轉(zhuǎn)降。

一份研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，原煤供給收縮仍在延續(xù)。研報(bào)指出，受安全檢查和主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)偏慢影響，國(guó)內(nèi)煤炭增量釋放短期并不順暢。盡管進(jìn)口煤有階段性補(bǔ)充，但難以完全對(duì)沖內(nèi)地產(chǎn)量回落，迎峰度夏期間若高溫持續(xù)、終端日耗回升，煤炭供需平衡有望進(jìn)一步收緊，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持高位震蕩，資源端盈利韌性依然較強(qiáng)。

研報(bào)認(rèn)為，電力生產(chǎn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)分化，核電與太陽(yáng)能憑借穩(wěn)定基荷和低成本優(yōu)勢(shì)保持較快增速，而火電短期受煤價(jià)高位及需求偏弱壓制，盈利彈性釋放有限。不過(guò)若7-8月高溫強(qiáng)度兌現(xiàn)、系統(tǒng)負(fù)荷抬升，火電利用小時(shí)和市場(chǎng)化電價(jià)仍有改善空間。

油氣產(chǎn)業(yè)鏈則呈現(xiàn)上游穩(wěn)、下游弱格局，原油天然氣開采保持韌性，煉化環(huán)節(jié)仍承壓。整體看，煤炭板塊高分紅和穩(wěn)現(xiàn)金流特征在當(dāng)前環(huán)境下優(yōu)勢(shì)明顯，火電板塊也存在旺季修復(fù)預(yù)期。