專題：北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動 新時代、新基金、新價值

近日，在北京證監(jiān)局指導(dǎo)下，北京證券業(yè)協(xié)會攜手北京公募基金管理人、基金銷售機構(gòu)及多家主流媒體，共同啟動“北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展系列活動”，活動以“新時代?新基金?新價值——北京公募基金高質(zhì)量發(fā)展在行動”為主題，結(jié)合行業(yè)政策解讀、投資者教育、產(chǎn)品創(chuàng)新實踐、風(fēng)險管理經(jīng)驗等方向，開展多種形式的宣傳宣講。東興基金積極響應(yīng)此次主題活動，結(jié)合近期行業(yè)政策及相關(guān)舉措要求，重點關(guān)注浮動費率改革給行業(yè)發(fā)展帶來的機遇與挑戰(zhàn)。

2025年5月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱“《行動方案》”），這份包含25條舉措的綱領(lǐng)性文件，標(biāo)志著中國公募基金行業(yè)迎來從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓蟆钡姆e極轉(zhuǎn)變?！缎袆臃桨浮访鞔_提出，要建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制，對新設(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。浮動費率的改革，如同一塊巨石，激起公募基金行業(yè)的層層漣漪；這一制度改革為行業(yè)發(fā)展帶來難得的機遇，同時也掀起多重挑戰(zhàn)。

【資料圖】

機遇方面——投研能力、考核體系、市場拓展提質(zhì)增效

一是促進(jìn)管理人投研能力提升?！缎袆臃桨浮诽岢觥耙龑?dǎo)基金公司持續(xù)強化人力、系統(tǒng)等資源投入，加快‘平臺式、一體化、多策略’投研體系建設(shè)”。通過管理費與產(chǎn)品業(yè)績掛鉤的制度約束，重新定義基金管理人與投資者的關(guān)系，強化業(yè)績比較基準(zhǔn)對基金投資運作的約束，激勵基金管理人加大投研力度，完善投研體系，不斷促進(jìn)管理人投研能力的提升。

二是促進(jìn)行業(yè)形成科學(xué)的考核體系?！缎袆臃桨浮诽岢觥叭鎻娀L周期考核與激勵約束機制”、“全面建立以基金投資收益為核心的考核體系”。浮動費率基金通過費率設(shè)計，踐行長期主義，為投資者長期穩(wěn)定創(chuàng)造價值，促進(jìn)行業(yè)形成科學(xué)的考核體系。這種通過將投研團(tuán)隊利益與投資者長期利益深度綁定的模式，為公募基金高質(zhì)量發(fā)展筑牢護(hù)航屏障。

三是有助于拓展權(quán)益市場?！缎袆臃桨浮诽岢鲆胺e極支持主動管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展”。由于浮動費率更適合權(quán)益類、混合類產(chǎn)品，這將有利于基金公司開拓權(quán)益投資領(lǐng)域的市場份額，在加強投研建設(shè)、提升投研能力的基礎(chǔ)上，可以充分挖掘權(quán)益投資需求，進(jìn)一步鞏固和拓展權(quán)益市場。

挑戰(zhàn)方面——系統(tǒng)改造、行業(yè)競爭、投資者教育亟待完善

一是系統(tǒng)改造成本。傳統(tǒng)的基金運營系統(tǒng)是基于固定費率設(shè)計的，浮動費率基金需要系統(tǒng)升級以適應(yīng)“單客戶、單份額”的精細(xì)化費率計算和管理模式。首期改造最基礎(chǔ)的是TA系統(tǒng)和估值系統(tǒng)，還涉及資金清算、直銷中心、投資交易，甚至囊括電商中臺、數(shù)據(jù)中心等；二期改造主要是一年以后的收益率計算系統(tǒng)，管理費收取需要根據(jù)投資者賬戶浮盈情況、買入時間不同重新進(jìn)行計算。系統(tǒng)改造對應(yīng)的成本增加對中小基金公司或?qū)硪欢ǖ奶魬?zhàn)。

二是行業(yè)競爭加劇。浮動費率改革的核心，是通過重塑行業(yè)的激勵模式，從根本上加劇并重塑了資管行業(yè)的競爭。這場變革引領(lǐng)基金管理人從追求規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向提升投資業(yè)績和服務(wù)質(zhì)量，真正將投資者利益放在首位。無法持續(xù)創(chuàng)造超額收益的機構(gòu)，收入將銳減，甚至無法覆蓋高昂的投研成本。投研團(tuán)隊的質(zhì)量、深度和穩(wěn)定性成為了最核心的競爭力。

三是投資者教育。由于浮動費率基金是一種相對復(fù)雜的收費模式，部分投資者可能對其理解不夠深入，基金公司需要付出更多的時間和精力向投資者解釋浮動管理費的計算方式、投資策略以及風(fēng)險特征等，幫助投資者更好地理解產(chǎn)品，避免因短期波動而贖回，從而幫助基金經(jīng)理執(zhí)行長期策略。這對銷售機構(gòu)投資者教育與溝通提出了更高的要求。

東興基金將持續(xù)關(guān)注浮動費率改革進(jìn)展，積極探索推廣浮動費率產(chǎn)品，及時為投資者提供專業(yè)分析和解讀，堅持投資者利益優(yōu)先的理念，不斷優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)，努力提升投資者體驗，為推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)自身力量。