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證券時(shí)報(bào)記者 王軍

7月的資本市場(chǎng)經(jīng)歷了年內(nèi)最為劇烈的一次調(diào)整與風(fēng)格切換。A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“指數(shù)全面回調(diào)、科技主線退潮、避險(xiǎn)風(fēng)格凸顯”的格局；債券市場(chǎng)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩格局，長(zhǎng)端與超長(zhǎng)端表現(xiàn)亮眼；商品期貨市場(chǎng)受地緣沖突及供需基本面擾動(dòng)影響，板塊走勢(shì)劇烈分化。

在此背景下，7月私募基金的表現(xiàn)迎來(lái)年內(nèi)最大考驗(yàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，有業(yè)績(jī)記錄的12695只私募證券產(chǎn)品當(dāng)月平均收益率為-7.33%，創(chuàng)下今年以來(lái)單月最差表現(xiàn)。今年以來(lái)私募基金業(yè)績(jī)明顯回落，平均收益率為0.43%。

經(jīng)過(guò)7月市場(chǎng)的大變局之后，今年以來(lái)五大策略（指股票策略、債券策略、期貨及衍生品策略、多資產(chǎn)策略、組合基金策略）收益格局也隨之重塑。期貨及衍生品策略7月回撤控制較好，今年以來(lái)收益領(lǐng)跑五大策略。數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績(jī)記錄的1403只期貨及衍生品策略產(chǎn)品，7月平均收益率為-2.22%，在五大策略中表現(xiàn)僅次于債券策略，保住了此前積累的大部分收益。今年以來(lái)該策略的收益率為2.80%，在五大策略中領(lǐng)跑。

股票策略則因?yàn)?月的大幅回撤，今年以來(lái)的收益率下降明顯。數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績(jī)記錄的8162只股票策略產(chǎn)品，7月平均收益率為-9.50%，今年以來(lái)收益率為0.12%。

得益于收益來(lái)源與權(quán)益市場(chǎng)的低相關(guān)性，債券策略表現(xiàn)穩(wěn)定，7月表現(xiàn)在五大策略中居前。數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績(jī)記錄的1043只債券策略產(chǎn)品，7月平均收益率為-0.91%，今年以來(lái)平均收益率為0.80%，今年以來(lái)收益表現(xiàn)在五大策略中排名第二。

具體來(lái)看，今年7月，A股市場(chǎng)遭遇較大幅度調(diào)整，成長(zhǎng)股集中殺跌導(dǎo)致股票策略各子策略普遍承壓，內(nèi)部呈現(xiàn)出極致的分化。其中，此前備受矚目的量化多頭策略遭遇了罕見(jiàn)的“滑鐵盧”。數(shù)據(jù)顯示，量化多頭策略7月平均收益率為-14.16%，在股票策略各子策略中跌幅最深。受7月極端回撤拖累，該策略今年以來(lái)平均收益率轉(zhuǎn)為-2.12%。

與量化多頭形成鮮明對(duì)比的是，主觀多頭策略憑借出色的調(diào)倉(cāng)和倉(cāng)庫(kù)管理能力，在7月展現(xiàn)出了極強(qiáng)的韌性。有業(yè)績(jī)記錄的5292只主觀多頭產(chǎn)品，7月平均收益率為-8.37%，跌幅顯著小于量化多頭。同時(shí)，主觀多頭策略今年以來(lái)平均收益率達(dá)到1.31%。

7月，在權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)的背景下，期貨及衍生品策略整體展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌屬性與配置價(jià)值，其中CTA（期貨管理）策略憑借出色的趨勢(shì)捕捉與風(fēng)險(xiǎn)分散能力，成為期貨及衍生品策略的絕對(duì)收益擔(dān)當(dāng)。數(shù)據(jù)顯示，主觀CTA策略7月平均收益率為-3.04%，今年以來(lái)平均收益率達(dá)3.45%；量化CTA策略7月平均收益率為-1.59%，今年以來(lái)平均收益率達(dá)3.37%。

其他衍生品策略在7月遭遇了較大的回撤壓力，7月平均收益率為-7.68%，跌幅居各子策略之首。受7月極端表現(xiàn)拖累，該策略今年以來(lái)平均收益率僅為0.06%。